Perspectivas de curto prazo para o complexo NPK

Nitrogenados

Os dados divulgados pela ANDA para setembro revelam avanço de 98,1% dos estoques domésticos de nitrogênio no acumulado de 2014 em relação ao ano passado. Até agosto, o avanço era maior, de 137,2%, mas as entregas da safra principal de grãos em setembro contribuíram para enxugar uma parte do excedente. Os estoques devem continuar retraindo até novembro, quando se encerra o plantio e, posteriormente, o excedente encontrará absorção na safrinha, cuja demanda manifestada até o momento não deve estimular grandes aquisições no mercado internacional para recomposição de inventários.

O país não passará por desequilíbrios severos de oferta e demanda no mercado doméstico. Nota-se, entretanto, que o período mais adequado às aquisições para a segunda safra de milho é exatamente este pelo qual passamos agora, de demanda sazonalmente fraca no mercado internacional. Já a partir de dezembro, os preços devem ganhar nova força em função da demanda estadunidense para a safra principal e, levando em conta a correlação histórica de nosso mercado com o internacional, este efeito se fará sentir aqui.

Fosfatados

Os estoques domésticos de fosfatados até set/14 estão posicionados 39,1% acima do que se notava em set/13. Até agosto, o adiantamento era de 17,5%. Embora as entregas tenham aumentado em setembro, atingindo o recorde histórico para um único mês, as importações de fosfatados também se mostraram excepcionais: considerando apenas os fosfatados mais comuns (SSP, TSP, DAP e MAP), foram adquiridas 693,3 mil toneladas, contra apenas 383,7 mil de set/13.

Aponta-se, entretanto, que, embora as condições de abastecimento de fosfatados sejam boas, são as piores dentre os três nutrientes, o que suscita certa cautela para evitar desequilíbrios regionais de oferta/demanda, apesar da restrição da demanda a se verificar na safrinha. De forma geral, o mercado brasileiro acompanhará o movimento de queda esperado para o curto prazo no mercado internacional, mas a possibilidade de forte retomada a partir de dezembro (ler fosfatados) evidencia que o momento é bom para o fechamento de novas importações.

Potássio

As condições de abastecimento do mercado doméstico brasileiro ainda são tidas como excepcionais. Com adiantamento de 17,1% das importações em relação ao ano passado e crescimento menos notável nas entregas, os estoques estão acumulados cerca de 75,5% acima do verificado na safra 2013/14. Até agosto, o adiantamento era de 67,2%.

É importante ressaltar, entretanto, que a disponibilidade doméstica e a expectativa de demanda fraca para a safrinha não são fatores suficientemente fortes quando se considera o poder de oligopólio da ponta fornecedora. Entende-se, assim, que o caminhar dos preços no mercado internacional de potássio mantenha a trajetória já verificada desde o início de 2014, de revisões positivas periódicas e momentos mais alongados de estabilidade.

INTL FCStone, 10/11/2014