BB Investimentos reinicia cobertura de Heringer com recomendação outperform
O BB Investimentos reiniciou a cobertura da Fertilizantes Heringer (FHER3) com recomendação outperform (desempenho acima da média) e preço-alvo de R$ 16,50. A valorização potencial até o final do ano é de 38,08%, ante o fechamento de sexta-feira (10).
O analista de investimentos do BB, Henrique Koch, ressalta que a tese de investimentos da corretora é baseada principalmente no bom momento do agronegócio nacional. “ A Heringer é um dos principais players no mercado brasileiro de fertilizantes (mistura e distribuição), com estrutura para seguir expandindo gradualmente suas atividades”, diz.
Valorização do papel
O BB acredita que no mercado de capitais ainda há espaço para valorização dos ativos da companhia durante o ano, apesar da performance bem superior a do Ibovespa nos últimos 12 meses – alta de 32,8% da empresa, contra queda de 0,5% do benchmark da bolsa.
Segundo análise da corretora, as ações da Fertilizantes Heringer estão sendo negociadas a um múltiplo EV/Ebitda (relação entre o valor de mercado da companhia, incluindo suas dívidas, e a geração operacional de caixa) 2012 de 4,2 vezes e P/E (relação entre o preço pago por ação e o lucro anual da companhia distribuído) em 2012 de 5,5 vezes, descontados seus pares e suas médias históricas.
Koch ressalta que a companhia tem market share entre 14% e 19% nos últimos quatro anos, sendo registrado 16% no terceiro trimetre de 2011 e 18,5% em 2010. A estimativa da corretora é que a entrega de fertilizantes se mantenha em cerca de 28,3 milhões de toneladas. “Acreditamos que a Heringer deve recuperar gradativamente seu market share, com a melhor utilização de sua capacidade produtiva e de sua estrutura de distribuição”, pontua Koch.
Riscos
Por ser uma companhia que atua em um mercado altamente dependente das condições macroeconômicas mundiais, o BB salienta que a empresa tem como clientes produtores de commodities agrícolas que tem as matérias-primas com preços vinculados ao dólar. Diante disso, a empresa fica suscetível aos acontecimentos no mercado internacional e à produtividade da agricultura nacional.
A corretora ainda destaca como riscos à companhia a liquidez reduzida dos papéis, com volume médio diário de aproximadamente R$ 700 milhões no último ano. “Tal fator inibe a entrada mais forte de grandes investidores, limitando seu potencial de valorização”, enfatiza o analista.
Info Money, 13/02/2012
